强力新材:光刻胶专用化学品龙头,并购佳英化工开启外延扩展之路__新浪财经

授予要点

   
光阻物质的回程位置特种化学作用品:该公司在DEV切中要害特长,主要货物有两凝结光被传授初步知识的人剂和光阻物质的树脂。,包罗PCB、LCD与半导体的三大专心致志,光阻物质的全球指挥、日立化成、姓化工供给,货物的利益毛额润率在45%摆布。,高端液晶显示屏的利益毛额润高达70%。,跟随授予展现的投产,LCD和半导体逐渐免除化学作用最大限度的,支出和回转将冲步新的一步。,遭受公司感光快的生长的三个军事]野战的。

   
光阻物质的住处附近的当地酒店化废弃空白,回程位置核辩证的持续救济金:结合本地化,设计、创造、封测、四分染色体在实地工作的的物质的和手段不得不和谐开展。,物质的军事]野战的切中要害光刻胶和手段光刻机是一种,从海外的电子物质的的开展看,经过遭受家的集成电路,从PCB到LCD到半导体,料场抱有希望的赶上。。

   
1)全球光阻物质的集市近350亿元。,中国集市近100亿元。,年增长10%很,局限程度严重不足。,PCB感光快的跟进。,LCD和LED遭受国际面板勤劳的感光快的开展,打破抱有希望的打破。,半导体技术差距2-3代,大概8-10年,接近的废弃的巨万空白

   
2)光被传授初步知识的人剂总的来看可以达成完整植被。,半导体光被传授初步知识的人剂有很大的发展空白;,半导体光刻胶树脂集市待公司打破;同时补助部光刻胶辅助者仍然是待开掘的集市。跟随植被面的逐渐扩充,公司将相当究竟最大的光刻胶建立。

   
3)局限后的价格战,恐怕利益毛额率下倾:笔者置信低端货物WI,不管到什么程度,国际建立的本钱较低,GEOGRA的优势,陈化货物仍能固执己见利益毛额率在40%很,从PCB到LCD到半导体,技术麻烦逐渐预付,利益毛额率静静地更远地预付的退路。。

   
并购佳英化工,内涵扩张之路设想空白翻开:公司以亿元收买回程位置辩证的供给商佳英化工,一在实地工作的装饰公司货物线,另一在实地工作的,它制作了业绩的增长。,同时,也开拓了拓展和扩张之路。,笔者期待进入光刻胶集市回程位置的更宽广的集市。,在指定时间生长空白将真正翻开。

   
产生结果的预测:估计佳英化工收买将在16年抛光,然而并购执行的预付,EPS变薄后估计为15~17元。,介绍人以后的鉴别程度和目的的稀缺性,授予超重元素评级。

   
风险预警:认为竞赛和展现实力少于EXPE。

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